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东北证券则认为，市场对投资端收益率的担忧仍将持续压制板块估值。总体来看明年长端利率易上难下，再配置资产收益率下降将拉低投资收益。虽然险企估值上已经开始反映对长期收益率的担忧，但当前长端利率仍好于2015年-2016年且险企产品结构调整对利率敏感性降低，长期收益率假设仍可维持，明年投资端存在阶段性修复的机会，可能性最大的催化剂来自与权益市场的好转。上半年保险板块难有趋势性机会，轻仓配置；下半年有望在投资者对险企NBV增速预期接受度提升下迎来估值提升。

★ 海外经验表明，以养老金为代表的机构化进程是大势所趋。海外市场发展过程中，机构化程度的提高是市场走向成熟的一大特征，而以养老金为代表的长线资金在这背后的作用不可忽视。我们以美国股市为例，机构投资者的占比出现了2次较为明显增长的期间。第一次是1950年至1985年间，个人退休账户模式IRAs账户的建立和401K计划的推行，在25年间养老金持仓占比从0提升至21%，私人部门对股票的直接持有向养老金转移，目前养老金在私人部门金融资产中占比三到四成。第二次是1990年至2007年间共同基金占比的迅速提升，在17年间占比从7%提升至26%，但背后实质上是养老金兴起推动共同基金的发展，共同基金中有接近半数的资金来源于养老金计划，而养老金对共同基金的配比早在2005年前后超过了对股票的配比。

【*ST猛狮：签署战略合作框架协议】公司于 2020 年 5 月 7 日与河南新动能猛狮签署了《战略合作框架协议》，双方致力于建立长期稳定的战略合作伙伴关系，全面加强协议项下各领域合作，推动双方共同发展。河南新动能猛狮运用股权、债权、可转债等多种金融工具，优先协助甲方产业运营和上下游资源整合，并提供全方位、综合性的金融服务。推动各自股东层面和关联企业开展更多的业务交流和项目合作。

集团深信上述收购有助加强及扩充4S网点和网络覆盖，特别是奔驰品牌，并进一步提升公司向客户提供汽车销售和售后服务等“一站式”全方位汽车相关服务能力。现时，恒生指数报28945，升172点或升0.60%，主板成交300.30亿元。国企指数报11353，升58点或升0.52%。

年初这段时间，国内新能源汽车市场明显升温，传统车企的新车密集上市，仅3月份就有多达10多款，续航里程大幅升级到400KM级别，腾势的改款车型腾势500也在其中，声量不大，却是最具争议的一款，“续航里程最长，但优势不明显”，“从Logo到外形的设计仍然争议巨大”、“定价对不对的起身价？”，甚至有网友发出这样的疑问“买腾势的人是不是傻？”。

这在一定程度上表明永辉超市的新零售业务在三年累计亏损近10亿元之后，面临探索失利的困局。与此同时，作为新零售明星项目的盒马鲜生自11月15日深陷“标签门”后，在过去的一个多月以来也风波不断—接连爆出招聘涉嫌地域歧视、餐厨垃圾混放和出售过期商品等问题，遭遇扩张后遗症危机。